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该行对东方甄选2024至2026财年各年GMV预测分别降1%、升5%及升2%，并升期内各年收入预测分别1%、6%及5%，反映第一方GMV高于预期，以及直播及货架式电商推动GMV增长。考虑有效税率下降，将其2024财年经调整盈测上调31%，并考虑未来一至两年在供应链上的投资、产品发布及质量控制，将其2025及2026财年各年经调整盈测分别降2%及升8%。
来源：国元期货研究
【策略观点 】
]article_adlist-->6月制造业PMI指数为49.5%，与上月持平，其中新订单指数、生产指数、原材料库存指数环比下滑，产成品库存环比增加，市场需求景气度略有下降。建筑业新订单指数为44.1%，与上月持平，建筑业商务活动指数为52.3%，比上月下降2.1个百分点，受天气影响建筑业景气度回落。
上周全球发运创本年高点，其中澳矿及非主流发运维持高位，巴西发运增量突出。到港方面，上周45港口到港量环比持平，高发运下后期到港有望增加。
钢厂利润收缩，铁水产量见顶。上周铁水产量为239.44万吨，环比下降0.5万吨/天，铁水连续三周产量在239万吨/天。按照Mysteel目前统计到的停复产计划生产，预计7月日均铁水产量237.1万吨/天。现实需求偏弱，成材处于被动累库中。
操作建议：目前基本面压力仍存，缺乏大幅上升驱动，但炉料有一定需求支撑，经过前期下跌后，利空出尽。三中全会召开在即，关注宏观对黑色的引领。短期或在预期提振中，震荡偏强。
]article_adlist-->1、行情回顾
进入6月中旬后，铁矿2409主力合约价格震荡运行，悲观情绪释放，市场逐步回归理性。铁水产量维持在239万吨/天，需求存在韧性，铁矿价格在800元/吨的支撑位附近止跌。
2、上周发运创本年高位
上周，全球发运3712.5万吨，环比增加374.5万吨，创本年高位。其中澳矿发运2074万吨，环比增加14.4万吨；巴西发运1018.2万吨，环比增加245.1万吨，增量突出；非主流发运620.3万吨，环比增加115.1万吨，维持高位。
3、到港量环比持平
上周，45港口到港量2470.2万吨，周环比基本持平。前期发运量偏高，预计上旬到港量维持高位，后市供应宽松仍存。
4、国产矿产量高位运行
上周，186家矿山企业日均产量51.08万吨/天，环比下降 0.05万吨/天。七月矿山预计仍然维持高位生产，重大会议对生产影响不大。
5、日均铁水产量环比回落
上周，247家钢厂盈利率为52.81%，环比下降9.09个百分点；铁水产量为239.44万吨，环比下降0.5万吨/天，铁水连续三周产量在239万吨/天。若按照目前统计到的停复产计划生产，预计7月日均铁水产量237.1万吨/天。
成材方面，上周五大品种钢材供应910.72万吨，环比增19.23万吨；周消费量为898.39万吨，环比增1.67万吨；总库存1773.90万吨，环比增12.33万吨；现实需求偏弱，成材处于被动累库中，供应难继续有增量。
6、远期现货成交走低
上周，现货市场成交环比略有改善，港口贸易商日均成交量在97.3万吨/天；远期现货日均成交量在70.4万吨/天。
7、港口维持高位
库存维持高位，上周45港口库存处于14926.32万吨，环比上周下降43.05万吨。供需高位下，库存变化幅度缩小。
8、观点小结
目前基本面压力仍存，缺乏大幅上升驱动，但炉料有一定需求支撑，经过前期下跌后，利空出尽。三中全会召开在即，关注宏观对黑色的引领。短期或在预期提振中，震荡偏强。
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责任编辑：张靖笛 国际期货配资
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